Remettre les dettes publiques des pays insolvables : scandale ou sagesse ?

Le 9 mai 2024, le Pape François a publié une bulle d’indiction, intitulée Spes non Confundit, où il annonce le lancement du Jubilé 2025 et en définit les principales orientations spirituelles et pastorales. 2025 est aussi le 800ème anniversaire de l’écriture du Cantique des Créatures par Saint François d’Assise. Le chant du poverello, qui appelle le soleil “frère” et la lune, “sœur” résonne comme un appel à une fraternité universelle dont l’Église entend esquisser le chemin avec l’année jubilaire.

Gaël Giraud S.I., Direttore di ricerca del CNRS (Centre national de la recherche scientifique) di Parigi e collaboratore del Centre Avec (Forum Saint-Michel) di Bruxelles.

Kako Nubukpo, Economista, Commissario per l’agricoltura, risorse idriche e ambiente della Unione Economica e Monetaria dell’Africa Occidentale.

Hubert Rodarie,  Presidente dell’Association française des investisseurs institutionnels (Af2i).

© Editions Parole et Silence | La Civilta Cattolica, 2025 – LCCfr 0225

[1] Dès l’encyclique Centesimus Annus (1991) et jusqu’à l’année jubilaire 2000, Jean-Paul II a plaidé pour l’annulation de certaines dettes publiques des Suds, en particulier en Afrique. Son plaidoyer est crédité d’avoir influencé les restructurations de dettes consenties au début des années 2000.

[2] “Global carbon emissions from fossil fuels have reached a record high in 2024” University of Exeter. https://shorturl.at/jna3o

[3]    G. Giraud  (2024) “« Unsafe ». Les assurances dans un monde en feu”. La Civiltà Cattolica, 4181, 13-27.

[4] https://tinyurl.com/mwd9c8xa

[5] Giraud, G. (2017). Le mythe du ruissellement économique. La Croix, 1er août 2017, https://shorturl.at/pKS93

[6] https://bit.ly/3OV4uqM

[7] Ce fait, méconnu du grand public, est parfois disputé, encore de nos jours, cf. néanmoins Jakab, Z. and Kumhof, M.”Banks are not intermediaries of loanable funds — and why this matters”, Bank of England, Working Paper No. 529, 2015, Werner, R. (2014a), “Can Banks Individually Create Money Out of Nothing? The Theories and the Empirical Evidence”, International Review of Financial Analysis, 36, 1-19, Werner, R. (2014b), “How Do Banks Create Money, and Why Can Other Firms Not Do the Same?” International Review of Financial Analysis, 36, 71-77, Werner, R. A. (2014). Can banks individually create money out of nothing? – The theories and the empirical evidence”, International Review of Financial Analysis, 36, 1–19 et G. Giraud, Illusion financière, ed. de l’Atelier, et la vingtaine de références qui s’y trouvent.

[8]    Toutefois les banques ne peuvent pas créer une quantité arbitraire de monnaie. Elles sont encadrées notamment par des règles prudentielles. Les banques privées, en particulier, ne peuvent pas créer de la monnaie pour éponger leurs propres dettes, raison pour laquelle elles peuvent faire faillite.

[9]    Certains économistes font valoir que ce surcroît de monnaie en circulation pourrait être inflationniste mais ils s’appuient sur une interprétation erronée de la théorie quantitative de la monnaie : si la creation monétaire était ipso facto inflationniste, il faudrait interdire tout prêt bancaire, cf. G. Giraud Illusion financière, op. cit.

[10]   Voir, e.g., la note n° 136 “L’Argentine, les vautours et la dette” de la Direction Général du Trésor National français, sept. 2014.

[11]IMF Blog. (2024). Global Public Debt Is Probably Worse Than it Looks, https://tinyurl.com/mr2x

[12]   https://tinyurl.com/msaeuzr3

[13]   https://tinyurl.com/2v237hv7

[14]   “Running Primary Deficits Forever in a Dynamically Efficient Economy: Feasibility and Optimality”, A. B. Abel et S. Panageas, NBER Working paper 30554, 2024.

[15]https://tinyurl.com/5n83nsw9

[16] Le Club de Paris est un groupe informel de pays créanciers qui fournit une assistance financière aux pays en développement confrontés à des difficultés de paiement. Sa disparition impliquerait une perte d’influence considérable de l’Occident.

[17]Le Vénézuéla a très imprudemment emprunté davantage que le montant de son PIB annuel en endossant ses emprunts sur le prix du pétrole. Lorsque ce dernier s’est effondré, Caracas s’est retrouvé en défaut de paiement. Aux Etats-Unis, le ratio service de la dette/recettes fiscales est aujourd’hui de 24%…

[18] La hausse des taux de la Fed attire les investisseurs vers les actifs en dollars, provoquant une fuite des capitaux des économies émergentes et une dépréciation de leurs devises locales, ce qui ruine leur économie et fait augmenter leur dette publique. Ce fut déjà le drame qui a décimé l’Asie-du-Sud-Est en 1997.

[19]   Cf. “Loss and damage today: How climate change is impacting output and capital” James Rising, University of Delaware, Nov. 2023.

[20] La Chine fait donc partie à la fois des victimes historiques et des principaux créditeurs de la planète.

[21]   Cf  les critiques formulées par J. Schumpeter contre l’esprit “boutiquier” (Capitalism, socialism and democracy, 1942, Harper & Brothers) ou encore du célèbre discours d’A. Soljénitsyne aux étudiants de Harvard sur le “déclin du courage” (1978).

[22]   https://tinyurl.com/ut3d2u8m

[23]   https://tinyurl.com/432s747f

[24]   https://tinyurl.com/dwvy5adp

[25]   https://tinyurl.com/3p5b67ec

[26]   https://tinyurl.com/552w3j8m

[27]   Sullivan, S., & Kauffman, J. (2023). Are debt-for-nature swaps scalable: Which nature, how much debt? Ambio, 52(2), 123-135, see also https://ecdpm.org/work/scale-debt-climate-swaps-infographic-three-ways

[28]   Al-Mashat, R. (2023). Climate financing that puts people first. International Monetary Fund.